十月份汽车销量延续了9月份的强劲增长,年化销量达到2300万台,SUV 以及豪华车继续领跑市常第二梯队豪华品牌销量增速继续提升,宝马和奥迪的销量增速也维持在20 %以上,同时经销商库存继续下降,这都有利于经销商利润的改善。日系汽车销量同比大幅增长,然而市场份额已经趋于稳定,我们认为日系车的复苏接近尾声. SUV 强劲增长带动整体销量同比增长21%。 10月份汽车销量强劲增长21%至193万台,年化销量达到了2300万台,高于市场预期。 SUV 继续成为增长的动力,当月同比增长73%,累计增长48%,SUV 带动当月总销量增长贡献达到37%。

　　第二梯队豪华品牌表现抢眼。第二梯队的豪华汽车(路虎捷豹和沃尔沃)10月份销量延续高增长,其中路虎捷豹增长56%,沃尔沃增长50%,比三大豪华品牌(宝马、奔驰、奥迪)的单月增速高30个百分点以上。三大豪华品牌10月份的销量增速都较9月有所回落,然而宝马和奥迪依然保持着20%以上的累计增速。

　　经销商库存水品正在改善。 9月份,国内汽车经销商的整体库存水平为1.16个月,相比8月份下降0.16个月,库存水平较为健康。进口品牌汽车的库存水平持续改善,一年半以来首次回到1.5个月的健康水平。我们相信库存水平的下降有助于改善经销商的财务状况以及提升利润率。

　　日系品牌的市场占有率趋于稳定,复苏接近尾声。 10月份日系品牌乘用车的市场占有率维持在17%附近,已经趋于稳定,因此我们认为日系品牌的复苏接近尾声。展望未来,我们认为日系品牌的市场占有率上升空间将会有限,原因在于:

　　1)消费者对于涡轮增压技术接受程度提高;2)日系品牌缺乏具有竞争力的新车型,尤其是SUV 车型;3)日系B 级车的销量依然大幅低于德系品牌。

　　SUV 以及豪华车依然是投资首眩10月份汽车市场整体增速好于市场预期,其中SUV 以及豪华车保持了高于市场整体水平的强劲增长,我们依然认为SUV 以及豪华车是中国汽车市场结构性增长最好的投资标的。继续看好​​长城汽车、宝信汽车、正通汽车以及华晨中国。